市盈率 - 版本历史

2017年3月9日 (四) 12:28 Jianjdandd

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‎市盈率的计算方式

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‎参考文献

Jianjdandd：/* 市盈率的分析（美）阿文尔·D.霍尔(HALL,A.D.),王化斌,杨兆春译.股票投资入门[M].ISBN:7-5049-2364-8,中国金融出版社.2003年02月第1版. */

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‎市盈率的分析（美）阿文尔·D.霍尔(HALL,A.D.),王化斌,杨兆春译.股票投资入门[M].ISBN:7-5049-2364-8,中国金融出版社.2003年02月第1版.

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以“市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最...”为内容创建页面

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市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率（historical P/E）；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。

市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。

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-市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率（historical P/E）；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。
+　　市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率（historical P/E）；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。
-市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
+　　市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
-市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。
+　　市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。
 ===TTM===
-TTM（Trailing Twelve Months），是股票投资的一个专业术语。市盈率TTM又称为滚动市盈率，一般是指市盈率在一定的考察期内(一般是12个月)，计算方法是市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润除以总发行已售出股数。
+　　TTM（Trailing Twelve Months），是股票投资的一个专业术语。市盈率TTM又称为滚动市盈率，一般是指市盈率在一定的考察期内(一般是12个月)，计算方法是市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润除以总发行已售出股数。
-TTM数据是一个滚动概念，每个季度都会不同。虽然它的起始点会发生变化，但却始终包括有四个不同的季度(1、2、3、4; 2、3、4、1; 3、4、1、2; 4、1、2、3)，虽然这四个季度有可能属于两个不同的自然年度，但仍然弥补了上市公司季节性的客观差异所造成的影响。
+　　TTM数据是一个滚动概念，每个季度都会不同。虽然它的起始点会发生变化，但却始终包括有四个不同的季度(1、2、3、4; 2、3、4、1; 3、4、1、2; 4、1、2、3)，虽然这四个季度有可能属于两个不同的自然年度，但仍然弥补了上市公司季节性的客观差异所造成的影响。
-这样一来，相隔两个季度之间的TTM 数据比较时，其采样中总会出现3 个季度的重合，1 个季度不同。正是由于加入了3 个重合的季度，则使这种比较在一定程度上过滤掉小波动，进而更加客观地反映上市公司的真实情况。
+　　这样一来，相隔两个季度之间的TTM 数据比较时，其采样中总会出现3 个季度的重合，1 个季度不同。正是由于加入了3 个重合的季度，则使这种比较在一定程度上过滤掉小波动，进而更加客观地反映上市公司的真实情况。
 == 市盈率概述 ==

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 　　投资人对每一块钱的税后盈余愿意出多少钱来购买。就公司的观点而言，此一比率表示公司对[[股东权益]]市价的权利能力。  在投资分析时，市盈率和每股盈余都相当重要，由于市盈率乘以每股盈余可以得到[[股票价格]]，于是常利用这一个关系求得股票应有的[[价格]]，股票价格经常反映出投资人对公司未来预期的盈余。通常市盈率数值愈低愈具有[[投资价值]]，至于数值应该多少适合买进，并没有一定的理论，一般较有经验的投资人在10~15之间买卖。但是在实际进行[[投资]]时，仍须考虑其他影响股价和盈余的客观因素。
-  此外在我国现通用的是[[动态市盈率]],其计算公式是以[[静态市盈率]]为基数，乘以动态系数，该系数为<math>1/[(1+i)^n]</math>，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的[[可持续发展]]的存续期。比如说，[[上市公司]]目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35％，即i＝35％，该企业未来保持该[[增长速度]]的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为<math>\frac{1}{(1+35%)^5}=22.3%</math>。相应地，[[动态市盈率]]为11.74。即：52.63（[[静态市盈率]]：20元／0.38元＝52）×22.3%。
+　　此外在我国现通用的是[[动态市盈率]],其计算公式是以[[静态市盈率]]为基数，乘以动态系数，该系数为<math>1/[(1+i)^n]</math>，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的[[可持续发展]]的存续期。比如说，[[上市公司]]目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35％，即i＝35％，该企业未来保持该[[增长速度]]的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为<math>\frac{1}{(1+35%)^5}=22.3%</math>。相应地，[[动态市盈率]]为11.74。即：52.63（[[静态市盈率]]：20元／0.38元＝52）×22.3%。
 == 决定股价的因素 ==

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	虽然市盈率最终要被用来对一家公司股票的价格进行相对的评价，但是不要凭借这一指标单独进行解释，要把它与同行业的公司股票的市盈率进行对比，与公司股票过去的市盈率进行对比，与[[道琼斯工业平均指数\|道·琼斯工业平均指数股票]]、[[标准普尔500指数\|标准普尔500家公司股票]]、价值在线指数股票等的市盈率为整体市场市盈率标准进行对比。		虽然市盈率最终要被用来对一家公司股票的价格进行相对的评价，但是不要凭借这一指标单独进行解释，要把它与同行业的公司股票的市盈率进行对比，与公司股票过去的市盈率进行对比，与[[道琼斯工业平均指数\|道·琼斯工业平均指数股票]]、[[标准普尔500指数\|标准普尔500家公司股票]]、价值在线指数股票等的市盈率为整体市场市盈率标准进行对比。

−	~~== 参考文献 ==~~

−	~~{{reflist}}~~
	[[Category:股票分析指标\|S]]		[[Category:股票分析指标\|S]]

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 　　市盈率在使用需要注意不同行业的合理市盈率有所不同，对于受经济周期影响较大的行业考虑到盈利能力的波动性，市盈率较低，如钢铁行业在较发达的市场是10~12倍市盈率，而受周期较少的行业（饮料等）较高，通常是15~20倍
-== 市盈率的分析<ref>（美）阿文尔·D.霍尔(HALL,A.D.),王化斌,杨兆春译.股票投资入门[M].ISBN:7-5049-2364-8,中国金融出版社.2003年02月第1版.</ref> ==
+== 市盈率的分析 ==
 　　'''高市盈率'''：当一家股票的市盈率高于20：1时，被认为市盈率偏高(这只是一种经验性的常识而不是一种定律)。历史上，这种高市盈率是成长型公司股票的特点。像[[微软]]、[[麦当劳]]、[[可口可乐]]这样稳定增长型的公司股票的市盈率可能会略高于或略低于20倍，但是，在大的[[牛市]]中(像90年代)，它们的市盈率可以远远高于20倍。高市盈率反映了投资者对这些公司的信任，他们认为这些公司的[[新产品开发]]和[[市场拓展]]的努力很可能给公司股东带来不断增长的回报。另外，一些处于飞速发展阶段的公司(像阿莫根)或者PennyStock公司股票可能有40倍、90倍甚至更高的市盈率。

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	“市盈率TTM”：市盈率TTM是市盈率的一种计算方法，投资者在运用时需注意与市盈率LYR的区别，另外，由于市盈率TTM是一个滚动数据，而且根据季度变化计算，更加客观的反映了上市公司的真实情况，为投资者做出正确决策提供一定的依据。		“市盈率TTM”：市盈率TTM是市盈率的一种计算方法，投资者在运用时需注意与市盈率LYR的区别，另外，由于市盈率TTM是一个滚动数据，而且根据季度变化计算，更加客观的反映了上市公司的真实情况，为投资者做出正确决策提供一定的依据。
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−	~~==什么是PEG指标<ref name="PEG指标">邹杰.实用选股方法详解.中国宇航出版社,2008.1.</ref>==~~
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−	'''PEG指标'''即市盈率相对盈利增长比率，是由[[上市公司]]的[[市盈率]]除以盈利[[增长速度]]得到的数值。该[[指标]]既可以通过市盈率考察公司目前的[[财务状况]]，又通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期，因此是一个比较完美的选股参考指标。
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−	该指标最先由英国投资大师史莱特提出，后来由美国投资大师[[彼得·林奇]]发扬光大。史莱特被称为PEG选股法的创始者，同时名列18位投资大师排行榜中。PEG指标最先在英国证券市场上使用，但是英国证券市场的[[影响力]]较小，所以该指标提出后，并未在世界引起较大的反响。1992年，史莱特通过自己的著作《祖鲁原则》，将市盈率相对盈利增长比率(PEG)这一投资和选股方法推广到了美国。此后，在美国著名投资大师彼得·林奇的努力下，终于使这一投资理念深入人心。后来，更多的人将PEG方法的功绩归功于彼得·林奇。
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−	~~==PEG指标的计算方法<ref name="PEG指标"/>==~~
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−	~~PEG的中文名称为市盈率相对盈利增长比率，从这一名称即可知道，该指标的计算公式为：~~
−
−	~~PEG=市盈率÷盈利增长比率~~
−
−	假设某只股票的市盈率为30，通过计算和预测，得到企业盈利增长率为15%，则该股票的PEG为30÷15=2，如果盈利增长率为30%，则PEG为30÷30=1，如果盈利增长率为60%，则PEG为30÷60=0.5。显然，PEG值越低，说明该股的市盈率越低，或者盈利增长率越高，从而越具有[[投资价值]]。
−
−	~~== PEG指标的用途 ==~~
−
−	~~用PEG指标选股的好处就是将市盈率和公司业绩成长性对比起来看，其中的关键是要对[[公司的业绩]]作出准确的预期。~~
−
−	[[投资者]]普遍习惯于使用市盈率来评估股票的[[价值]]，但是，当遇到一些极端情况时，市盈率的可操作性就有局限，比如市场上有许多远高于股市[[平均市盈率]]水平，甚至高达上百倍市盈率的股票，此时就无法用市盈率来评估这类股票的价值。
−
−	但如果将市盈率和公司业绩成长性相对比，那些超高市盈率的股票看上去就有合理性了，投资者就不会觉得风险太大了，这就是PEG估值法。PEG虽然不像市盈率和[[市净率]]使用得那样普及，但同样是非常重要的，在某些情况下，还是决定股价变动的决定性因素。
−
−	~~== PEG指标的内涵 ==~~
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−	所谓PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期[[每股收益]]复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
−
−	~~如果PEG大于1，则这只[[股票]]的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。~~
−
−	通常，那些[[成长型股票]]的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。
−
−	当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常[[价值型股票]]的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是，像其他[[财务指标]]一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。
−
−	由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。事实上，只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用。此外，投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是高估还是低估，如果某公司股票的PEG为12,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在15以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。
−
−	~~==PEG指标的应用<ref name="PEG指标"/>==~~
−
−	PEG指标弥补了静态市盈率指标在判断[[股票投资]]价值时的缺陷，不但考虑了本会计报告期的财务状况，同时也考虑了过去几年企业盈利的增长情况，以及未来几年企业的发展机遇。PEG指标同时也弥补了动态市盈率指标的不足之处。相对于[[动态市盈率]]对盈利增长率的计算，PEG指标的计算过程显得更为合理和科学。PEG指标虽然同样带有一定的人为预测因素，但PEG指标在计算过程中，对盈利增长率的预测是建立在对企业本身近距离的研究和观察之上的，因此更为准确。
−
−	此外，PEG指标还解决了[[静态市盈率]]和动态市盈率共同面临的一个问题，那就是对于价值评估标准的选择，这也是PEG指标选股法最大的优势所在。传统的市盈率选股法，是将个股市盈率与行业平均市盈率或者市场平均市盈率作比较，选出具有相对较低市盈率的个股进行投资。由于市场平均市盈率受[[宏观经济]]波动影响较大，容易产生脱离价值轨道的现象，导致作为价值评估标准的市场平均市盈率，本身并不具备可比性。
−
−	PEG指标成功解决了这一问题，因为PEG选股法并不将市场平均水平作为价值评估的标准，而是将该标准定为数字1。PEG值低于1时，说明该股票价值被低估，值得投资者进行投资；当PEG值超过1时，说明该股票价值给高估，已经持有该股的投资者，应该卖出该股票，买人其他PEG值低于1的股票。彼得·林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。
−
−	~~==参考文献==~~
−	~~[[Category:股票技术指标\|P]]~~

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	市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。		市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整。
		+	===TTM===
		+	TTM（Trailing Twelve Months），是股票投资的一个专业术语。市盈率TTM又称为滚动市盈率，一般是指市盈率在一定的考察期内(一般是12个月)，计算方法是市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润除以总发行已售出股数。
		+
		+	TTM数据是一个滚动概念，每个季度都会不同。虽然它的起始点会发生变化，但却始终包括有四个不同的季度(1、2、3、4; 2、3、4、1; 3、4、1、2; 4、1、2、3)，虽然这四个季度有可能属于两个不同的自然年度，但仍然弥补了上市公司季节性的客观差异所造成的影响。
		+
		+	这样一来，相隔两个季度之间的TTM 数据比较时，其采样中总会出现3 个季度的重合，1 个季度不同。正是由于加入了3 个重合的季度，则使这种比较在一定程度上过滤掉小波动，进而更加客观地反映上市公司的真实情况。
		+
		+	“市盈率TTM”：市盈率TTM是市盈率的一种计算方法，投资者在运用时需注意与市盈率LYR的区别，另外，由于市盈率TTM是一个滚动数据，而且根据季度变化计算，更加客观的反映了上市公司的真实情况，为投资者做出正确决策提供一定的依据。