港股IPO-绿叶制药

2017年报

1. 2017财年，公司录得营收38.1亿元人民币，同比增长30.7％；毛利29.63亿，同比增长24.4%，毛利率达到77.7%；股东应占溢利9.81亿元，同比增长10.1％，归属于股东的正常化净利润达到10.6亿元，同比增长19.0%；每股盈利30.13分，派末期股息每股0.045元人民币（相当于0.054港元）。
2. 公司的肿瘤科产品贡献18.72亿元，同比增长19.2%，主要是力扑素（注射用紫杉醇脂质体）；消化与代谢产品贡献7.5亿元，同比增长35.1%；中枢神经系统产品贡献4.13亿元，同比增长914.2%，主要是因为2016年最后一个季度新收购的Acino业务；其他产品贡献1.37亿元，同比增长36.1%。心血管系统产品实现6.44亿元，同比减少1.2%。
3. 力扑素（注射用紫杉醇脂质体），适应症为本品可用于卵巢癌的一线化疗及以后卵巢转移性癌的治疗、作为一线化疗，本品也可以与顺铂联合应用。本品也可用于曾用过含阿霉素标准化疗的乳腺癌患者的后续治疗或复发患者的治疗。本品可与顺铂联合用于不能手术或放疗的非小细胞肺癌患者的一线化疗。
4. 主营产品，力扑素作为首个也是唯一一个获批的紫杉醇类脂质体产品，在2017年，依然保持了58.3%的市场份额。麦通纳作为最畅销的七叶皂甘钠产品，去年的市场份额也占到了约69.1%。贝希（阿卡波糖胶囊）作为中国第三大最普遍采用的阿卡波糖产品，市场份额达到8.3%，新医保目录也从乙类升至甲类，还有进一步下沉的空间。卡巴拉汀贴片美国销量的占比约为44%，欧盟国家为21%。
5. 研发方面，公司目前研发团队由421名研究人员组成，包括医学、制药及其他相关领域约65名博士及约200名硕士。去年公司在中国共获得超过252项专利并有超过52项专利处于申请阶段，在海外共获得超过416项专利并有超过114项专利处于申请阶段。公司在中国拥有处于不同开发阶段的27种在研产品。其中包括了11种肿瘤科产品、5种心血管与代谢产品以及11种中枢神经系统产品。另外在美国或欧洲也拥有处于不同开发阶段的6种在研产品。美国有1种在研产品已完成临床阶段，4种在研产品处于不同临床阶段。在欧洲，1种在研产品已在德国取得批淮以开展临床试验。在日本，多种产品计划开展应用。公司正在日本、巴西及其他国家，透过多项合作模式，如与伙伴共同开发或发出特许权等，为其产品进行注册。
6. 2017年3月，卡巴拉汀透皮贴片多天剂型已获德国药品和医疗器械管理局批淮，用于治疗老年性痴呆的临床试验。2018年1月，盐酸安舒法辛缓释片（LY03005），已在中国完成II期临床试验，在治疗抑鬱症方面显现出正面效果。2018年2月，注射用罗替戈汀缓释微球（LY 03003）已取得美国FDA批淮，免除II期剂量探索临床试验，并在同年3月，免除在中国的II期剂量探索临床试验。2018年2月，美 国FDA已同意，利培酮缓释微球肌肉注射制剂（LY03004）在向美国提交新药申请时，无需进行任何儿科临床试验。
7. Acino的销售有所下降是什么原因？A2、美国市场的卡巴拉汀片的销售价格的下降，与诺华的产品有个价格战，从value的角度是有所下降，但是数量的角度是保持稳定的。2017年美国的市场有个去库存的情况，收购时库存是9个月，到去年年底是控制到4个月，控制了接近1000万欧元的发货，现在库存已经清完了，2018年会按照满足市场的需求发货，从这点来讲，对美国市场的发货是有增加的。公司以B2B的模式销售，所以结算价是固定的，不会影响绿叶正常的销售情况。Acino是美国市场的独有的三家卡巴拉汀片产品之一，没有其他新进的竞争对手，所以公司有信心在2018年恢复增长，预计欧洲市场会有15%的增长，总体市场预计可以实现双位数的增长。